Schneiderman Exige Mayor Esfuerzo Para Eliminar Ventajas Injustas Proveídas En Centros De Intercambio De Valores A Los Operadores De Alta Frecuencia

En puntos destacados de su discurso esta mañana, Schneiderman habla de la necesidad de una supervisión más fuerte de los servicios, incluida la co-ubicación de equipos de alta frecuencia dentro de los centros de intercambios; conexión directa a los centros de datos, conmutadores de alta velocidad y cables

Schneiderman: "Vamos a seguir arrojando luz sobre prácticas indecorosas que dan ventaja a los operadores de alta frecuencia a expensas de otros inversionistas, y otras formas de Información Privilegiada 2.0"

NUEVAYORK-El Fiscal General Eric T. Schneiderman ha expuesto hoy la necesidad de regulaciones más estrictas y reformas de mercado destinadas a eliminar las ventajas injustas proporcionadas comúnmente a operadores de alta frecuencia de la bolsa de valores a expensas de otros inversionistas. Durante un discurso en un simposio organizado por la Escuela de Derecho de Nueva York  titulado"Información Privilegiada 2.0 - una nueva iniciativa para acabar con las prácticas predatorias", el Fiscal General Schneiderman detalló una serie de servicios que ofrecen los centros de negociación de valores a los comerciantes de alta frecuencia y el impacto perjudicial de esos servicios en el resto del mercado.
 
Esosservicios, que en manos de los operadores de alta frecuencia predadores distorsionan los mercados, incluyen, por ejemplo: que los operadores puedan ubicar sus servidores de computador en los locales de estos centros; suministro adicional de banda ancha para operadores de alta frecuencia, y la fijación de cables de conexión ultra rápida e interruptores especiales de alta velocidad a sus servidores. Cada uno de estos servicios ofrece a sus clientes una ventaja de tiempo - a menudo en milisegundos - que permite a los operadores de alta frecuencia hacer operaciones rápidas y, a menudo libres de riesgo antes de que el resto del mercado pueda reaccionar. Como resultado, estos comerciantes aseguran para sí mismos enormes ingresos y obligan a los grandes inversionistas a desarrollar estrategias defensivas complicadas y costosas para ocultar sus pedidos de los comerciantes parasitarios.

"En lugar deponer freno a las peores amenazas que plantean los operadores de alta frecuencia, nuestros mercados se están volviendo demasiado centrados en complacerlos a ellos", dijo el Fiscal General Schneiderman. "Estoy comprometido a tomar medidas enérgicas contra prácticas fundamentalmente injustas - arreglos que dan a los grupos de élite de comerciantes el acceso temprano a la información del movimiento de mercado a expensas del resto del mercado - y potencialmente ilegales. Lo llamamos Información Privilegiada 2.0, y es una de las mayores amenazas para la confianza del público en los mercados. Ya es tiempo que nos centremos en las reformas estructurales para ayudar a eliminar las ventajas injustas que disfrutan los operadores de alta frecuencia".

En la actualidad,estos servicios benefician principalmente a comerciantes de alta frecuencia, porque sólo ellos pueden maximizar su valor a través de las estrategias únicas empleadas por los operadores de alta frecuencia.

Estos servicios especiales, y los intercambios - grandes y pequeños - que les son  permitidos, hacen que estas ventajas posibles. En la pequeña fracción de tiempo que ofrecen estos productos, las empresas de alta frecuencia obtienen un primer vistazo a los datos – acceso directo proporcionado por los centros de negociación de valores. Este acceso incluye el precio, el volumen, el comercio, y el orden de la información, y las empresas utilizan una sofisticada tecnología para hacer negocios antes que otros puedan reaccionar. Por ejemplo, los operadores de alta frecuencia buscan oportunidades de arbitraje entre las distintas bolsas, moviéndose en el precio y orden de la información antes de que el resto del mercado las pueda digerir - todo con el fin de captar las diferencias momentáneas de las cotizaciones bursátiles. Acuerdos de co-ubicación también ayudan a las empresas de alta frecuencia a monitorear continuamente todos los intercambios para los grandes pedidos que llegan. Si una empresa puede detectar un gran pedido de un inversor institucional - como un fondo de pensiones - puede instantáneamente posicionarse en el otro lado de la operación, haciendo subir los precios de manera artificial.
 
Esto ha obligado alos grandes inversionistas institucionales a desarrollar estrategias defensivas complicadas y costosas con el fin de ocultar sus legítimos pedidos de los comerciantes parasitarios - incluyendo el enrutamiento de órdenes en los sistemas de negociación alternativos. Estos espacios alternativos, o "dark pools", (fondos oscuros) son menos regulados, tienen menos requisitos de información, y son mucho menos transparentes.

Para hacer frente aeste desequilibrio en los mercados, que ahora está inclinado a favor de los operadores de alta frecuencia, el Fiscal General Schneiderman ha pedido hoy a las bolsas de valores y otros reguladores revisar la viabilidad de ciertas reformas de la estructura de mercado que podría ayudar a eliminar algunas de las injusticias fundamentales en nuestros mercados. En la actualidad, los valores se negocian continuamente, y los pedidos se aceptan y se corresponden con los precios, de acuerdo a qué orden llega primero. Este sistema hace hincapié en la velocidad sobre el precio, premiando comerciantes de alta frecuencia para que este inunde el mercado con órdenes. Una propuesta detallada buscaría corregir este desequilibrio mediante el procesamiento de pedidos en lotes en intervalos frecuentes, para garantizar que el precio - no la velocidad - es el factor decisivo para determinar quién  obtendrá el titulo.

El discurso dehoy es parte de la iniciativa más amplia de la Fiscalía General, lanzada el año pasado, para enfrentar la injusta ventaja proporcionada a la élite y operadores tecnológicamente sofisticados de mercado a expensas de los demás. El otoño pasado, el Fiscal General anunció que su oficina aseguró un acuerdo con la empresa gigante de información financiera Thomson Reuters para que esta abandonara la práctica de la venta a los comerciantes de alta frecuencia un vistazo de dos segundos sobre algunos resultados de la encuesta de consumo de movimiento de mercado. Antes de ese acuerdo, Thomson Reuters vendía un acceso temprano a los resultados de la Encuesta de Consumidores de la Universidad de Michigan, uno de los indicadores más seguidos de la confianza del consumidor en los Estados Unidos. La investigación de la Fiscalía General en el alcance y el impacto de esta práctica están en curso.

Yapenas el mes pasado, el Fiscal General Schneiderman anunció acuerdos provisionales con un número de prominentes firmas financieras para detener su práctica de la cooperación con las encuestas de analistas administrados por cierta elite, clientes tecnológicamente sofisticados, a expensas de los demás, una práctica que puede poner a otros inversores en una desventaja injusta

Esosacuerdos siguen un acuerdo pionero con BlackRock, gestor de activos más grande del mundo, para poner fin a su práctica de encuestar de forma sistemática los analistas de Wall Street por sus comentarios sobre las empresas que cubren. En ese momento, la Fiscalía General anunció que su investigación continuaría sobre aquellas empresas que respondieron a las encuestas.
 
Dado quelos reguladores federales y estatales se enfrentan a muchos desafíos en el seguimiento y la prevención de estas nuevas formas de Información Privilegiada 2.0, la Oficina del Fiscal General ha establecido una línea telefónica para que expertos de la industria financiera puedan informar confidencialmente conducta impropia o ilegal. Testigos confidenciales ya se han presentado y ofrecido ayuda importante en este esfuerzo. Cualquier otra persona que sabe de los planes de aquellos que quieren adelantarse, esfuerzos para el comercio con información confidencial obtenida ilícitamente, o empresas que venden el acceso temprano a los datos de movimiento del mercado se le pide que llame al 800-771-7755.

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